Bitcoin Tembus US$80.000 Saat Departemen Keuangan AS Pertimbangkan Dana Kas US$950 Miliar untuk Buyback Obligasi

Harga Bitcoin melampaui US$80.000 ketika Departemen Keuangan AS (Treasury) menelaah opsi memanfaatkan cadangan kas mendekati US$1 triliun untuk mendukung upaya yang kian agresif menstabilkan utang pemerintah berjangka panjang. Dua pejabat senior Treasury mengatakan kepada CNBC bahwa Treasury General Account (TGA)—rekening operasional pemerintah federal di Federal Reserve—dapat membantu membiayai perluasan program pembelian kembali (buyback) obligasi. Mereka tidak merinci berapa besar dana yang bisa digunakan maupun jadwalnya. Reuters mencatat saldo TGA sekitar US$940 miliar per Rabu pekan lalu. Laporan ini menegaskan perubahan tajam respons Treasury terhadap naiknya biaya pinjaman. Pada 19 Agustus, kementerian itu secara mengejutkan menyatakan akan setidaknya menggandakan buyback untuk dukungan likuiditas pada surat utang tenor 10 hingga 30 tahun menjadi US$4 miliar per operasi dari US$2 miliar, berlaku 9 September hingga 4 November. Bitcoin naik sekitar 27% sepanjang Agustus, menempatkannya di jalur Agustus terbaik sejak 2017, pada bulan yang secara historis mencatat kerugian median sekitar 7%. Tekanan pasar obligasi dorong intervensi lebih besar Tekanan meningkat setelah pasar obligasi dengan cepat menghapus sebagian besar perbaikan yang dipicu pengumuman 19 Agustus. Imbal hasil (yield) Treasury 30 tahun sempat naik hingga 5,337%—tertinggi sejak 2007—sebelum turun ke sekitar 5,18% usai rencana perluasan buyback diumumkan. Menjelang akhir pekan lalu, yield tenor panjang pada umumnya sudah kembali naik mendekati level sebelumnya. Yield 30 tahun berada di sekitar 5,24% pada Senin, sementara tenor 10 tahun diperdagangkan dekat 4,70%. Treasury belum melakukan satu pun pembelian yang diperbesar, sehingga pembalikan pergerakan yield mencerminkan skeptisisme atas pengumuman, bukan kegagalan program buyback yang telah berjalan. Operasi berukuran lebih besar dijadwalkan mulai September. Menteri Keuangan Scott Bessent memperluas ruang kebijakan sehari setelah pengumuman awal, dengan mengatakan pembelian bisa meningkat melampaui level baru US$4 miliar. Ia menyebut langkah ini sebagai upaya memperbaiki likuiditas di beberapa bagian pasar Treasury yang tertekan oleh tipisnya aktivitas perdagangan musim panas dan derasnya penerbitan obligasi korporasi, termasuk utang untuk membiayai infrastruktur kecerdasan buatan. Perubahan di tengah kuartal ini dinilai tidak lazim. Biasanya Treasury menyampaikan perubahan pengelolaan utang melalui proses refunding triwulanan agar investor memiliki jadwal yang dapat diprediksi. Pengumuman 19 Agustus muncul beberapa minggu setelah rencana refunding terbaru sudah ditetapkan. Pada Senin, Bessent mengatakan Treasury tetap menjalankan lelang terjadwal, termasuk penjualan utang berjangka lebih panjang, sambil membuka kemungkinan perubahan pada refunding triwulanan berikutnya. Intervensi ini terjadi saat beban pembiayaan dasar terus membesar. Utang nasional AS menembus US$40 triliun pekan lalu, termasuk sekitar US$32,3 triliun yang dipegang publik, sementara kenaikan yield dengan cepat mendorong biaya bunga federal. Sektor swasta juga berebut sumber modal yang sama. Perusahaan teknologi AS telah menerbitkan sekitar US$220 miliar utang tahun ini untuk membiayai infrastruktur AI, melonjak tajam dari 2025, menambah pasokan di pasar yang sudah harus menyerap penerbitan besar dari pemerintah. Tumpukan kas US$950 miliar mengubah perhitungan likuiditas Bagi investor Bitcoin, opsi TGA memberi Bessent ruang lebih luas untuk membiayai pembelian tanpa harus segera menyeimbangkannya dengan penerbitan tambahan surat utang jangka pendek. Pasar semula memperkirakan Treasury akan mendanai pembelian obligasi tenor panjang yang lebih besar dengan menjual lebih banyak Treasury bills, sehingga tenor pembiayaan pemerintah bergeser lebih pendek. Bessent menyebut pendekatan itu sebagai "Treasury Twist". Penarikan dana langsung dari TGA pada tahap awal dapat menghindari sebagian kebutuhan penerbitan tambahan tersebut. CNBC melaporkan saldo rekening itu meningkat ke sekitar US$950 miliar, dibandingkan target sekitar US$550 miliar hingga US$600 miliar pada era pemerintahan Biden. Perbedaan ini berdampak pada likuiditas keuangan. Belanja pemerintah dari TGA memindahkan kas yang tersimpan di The Fed kembali ke sistem perbankan. Sebaliknya, mendanai setiap pembelian lewat penerbitan surat utang baru dapat menyerap sebagian likuiditas dari investor. Daya tembak ini tetap terbatas. TGA digunakan untuk membayar gaji pegawai federal, kontraktor, bunga, dan kewajiban pemerintah lainnya, sehingga Treasury pada akhirnya harus menjaga kas yang memadai untuk operasional. Penurunan saldo yang besar pada akhirnya perlu diisi kembali melalui penerimaan pajak atau tambahan pinjaman. Treasury juga tidak memiliki kemampuan The Fed untuk menciptakan cadangan (reserves). Artinya, angka US$950 miliar bukanlah pengumuman program buyback obligasi senilai US$950 miliar. Pejabat Treasury juga tidak memberi sinyal bahwa saldo itu akan digunakan mendekati penuh. Meski begitu, kesediaan membahas TGA memperuncing perdebatan tentang sejauh mana pembuat kebijakan akan bertindak untuk menahan biaya pinjaman jangka panjang. Senior fellow Brookings Institution, Robin Brooks, menilai prospek penggunaan TGA akan memperkuat ekspektasi investor bahwa "batas yield buatan akan segera datang", dan persepsi tersebut dapat menekan dolar sekaligus mendukung logam mulia. Federal Reserve sejauh ini tidak terlibat dalam intervensi Treasury. Pejabat The Fed tetap menekankan mandat inflasi dan ketenagakerjaan. Ketua The Fed Kevin Warsh dijadwalkan menyampaikan pidato utama Jackson Hole pertamanya pada Jumat, saat investor mencari petunjuk apakah kebijakan moneter akan memberi dukungan bagi pasar obligasi. Reli Bitcoin meluas melampaui dolar Respons Treasury yang kian agresif bertepatan dengan pembalikan tajam Bitcoin setelah berbulan-bulan melemah. Bitcoin naik di atas US$80.000 lebih awal hari ini setelah menguat lebih dari 4% dalam 24 jam terakhir. Dengan kenaikan sekitar 27% sepanjang Agustus, aset kripto ini menuju kinerja Agustus terkuat sejak bull market 2017, saat harganya naik lebih dari 60%. Emas turut menguat seiring investor kembali pada tema "debasement trade". Kedua aset melesat setelah pengumuman awal Bessent, sementara dolar melemah ketika investor mempertanyakan apakah intervensi Treasury dapat menekan yield tanpa menyentuh defisit, inflasi, dan kebutuhan pembiayaan pemerintah. CEO Strive, Matt Cole, mengatakan penguatan Bitcoin terhadap emas mempertegas argumen bullish karena kini kripto tersebut menguat terhadap dolar sekaligus aset moneter langka lainnya. Ia menyoroti rasio BTC/emas sebagai sinyal awal pada siklus sebelumnya. Bitcoin mencapai puncak terhadap emas pada Desember 2024, sekitar 10 bulan sebelum puncak berbasis dolar pada Oktober 2025. Tahun ini polanya berbalik: Bitcoin menyentuh dasar terhadap emas pada Februari sebelum mencapai titik terendah berbasis dolar pada Juli. Cole menilai kombinasi dolar yang lebih lemah, debasement mata uang yang berlanjut, serta meningkatnya persaingan atas aset langka dalam ekonomi yang didorong AI dapat menciptakan latar yang lebih kuat bagi Bitcoin dalam 12 hingga 18 bulan ke depan. Di sisi lain, kecepatan reli saat ini juga meningkatkan risiko pembalikan dalam jangka dekat. Kepala riset Bitwise Europe, André Dragosch, menyebut indeks sentimen kripto perusahaan itu sempat menyentuh level tertinggi sejak akhir 2024 ketika funding rates, likuidasi posisi short, dan optimisme investor melonjak. Ia menilai koreksi atau konsolidasi kini tampak mungkin, meski pemulihan yang lebih luas dapat tetap terjaga. Pada akhirnya, Bitcoin dan pasar Treasury makin terikat pada pertanyaan yang sama. Bessent memiliki lebih banyak alat untuk menopang obligasi tenor panjang, mulai dari buyback yang lebih besar, perubahan komposisi jatuh tempo pembiayaan pemerintah, hingga potensi ratusan miliar dolar yang berada di TGA. Pasar obligasi tetap berhadapan dengan utang federal US$40 triliun, defisit yang persisten, risiko inflasi, serta rekor kebutuhan modal dari sektor swasta. Bagi investor Bitcoin, setiap eskalasi menjadi ujian baru apakah tekanan-tekanan itu bisa dikelola tanpa makin mengikis kepercayaan pada dolar dan utang pemerintah jangka panjang. Artikel berjudul "Bitcoin tops $80,000 as Treasury weighs $950 billion cash pile for bond buybacks" pertama kali dimuat di CryptoSlate.