Привилегированные акции MicroStrategy (STRC) впервые за три месяца опустились ниже $95 на фоне распродажи биткоина
Привилегированные акции MicroStrategy, торгующиеся под тикером STRC, 3 июня 2026 года впервые за три месяца ушли ниже отметки $95 и закрылись на уровне $94.65. Движение совпало с резким падением биткоина до $62,000 и волной ликвидаций на криптодеривативных площадках свыше $1.66 млрд.
STRC (Strategy – Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) — выпуск привилегированных акций с номиналом $100, рассчитанный на высокую переменную доходность около 11.5% годовых. Инструмент ориентирован на инвесторов, ищущих доход и косвенную экспозицию к биткоину с меньшей волатильностью, чем у обыкновенных акций MSTR. Конструкция предполагает динамическую настройку дивидендов, чтобы цена держалась близко к номиналу: при ослаблении спроса и снижении котировок компания может повышать доходность, стимулируя возврат цены к паритету. Сейчас этот механизм проходит стресс-тест.
За день STRC потеряли более 2% и закрепились на $94.65, пробив психологически важную зону, к которой рынок привык за месяцы относительной стабильности. Трейдер Скотт Мелкер (The Wolf of all Streets) напомнил, что номинал $100 не является "ценовым полом": дисконт в 5% к паритету скорее отражает рост требуемой доходности, переоценку рисков и реакцию на рыночные условия — типичное поведение для привилегированных бумаг.
Негатив усилился на фоне действий самой компании: Strategy впервые с 2022 года продала биткоин, чтобы профинансировать дивиденды по привилегированным акциям. Объем сделки был небольшим, но он ударил по долго поддерживаемому Майклом Сэйлором нарративу "никогда не продавать".
Дисконт STRC важен для настроений по BTC, потому что напрямую влияет на способность Strategy продолжать наращивать позицию в биткоине. При цене ниже $95 выпуск новых привилегированных акций становится заметно менее привлекательным, а значит сужается один из ключевых каналов привлечения капитала. Аналитик Хуан Родригес в соцсетях назвал это дополнительным медвежьим фактором для BTC, поскольку рынок считывает сигнал о снижении вероятности будущих покупок.
Экономист Питер Шифф выделил структурный риск: чем ниже котировки STRC, тем сильнее компании придется повышать дивидендную ставку, чтобы подтягивать цену обратно к $100. По его оценке, это ускоряет расходование денежных средств и может приблизить новые продажи биткоина для финансирования повышенных выплат. При котировке около $94.85 он оценивал текущую доходность в 12.12%.
Логика проста: когда STRC торгуются на уровне номинала или выше, новые размещения эффективнее финансируют дальнейшие покупки BTC. При дисконте приходится предлагать более высокую доходность, что увеличивает отток денежных средств в момент, когда сам биткоин находится под давлением. Модель капитальной структуры Strategy лучше работает в растущей среде для BTC; при $62,000, недавней продаже монет для дивидендов и уходе STRC ниже целевого диапазона фон стал заметно менее благоприятным.
При этом компания по-прежнему держит более 843,706 BTC и располагает существенными денежными резервами. Обыкновенные акции MSTR также испытывают давление продаж, что отражает взаимосвязь многослойной структуры капитала MicroStrategy с ее биткоин-центричной корпоративной идентичностью.
Для инвесторов, ориентированных на доход, текущий дисконт означает повышенную эффективную доходность, приближающуюся к 12%. Цена этого — убытки по переоценке и рост неопределенности относительно устойчивости дивидендов, если слабость биткоина затянется на ближайшие месяцы.
Ситуация развивается накануне важного голосования акционеров по изменению графика дивидендов. Дедлайн — 7 июня. Держателям STRC и акций MSTR предлагается одобрить переход с ежемесячных выплат на выплаты два раза в месяц при сохранении годовой ставки 11.5%, то есть фактически с распределением примерно раз в две недели.
Инициатива призвана сократить "лаг" реинвестирования, удерживать цену ближе к номиналу и сделать денежные потоки более ровными для инвесторов, ориентированных на доход. Рынок встречает голосование в неблагоприятный момент: падение STRC усилило дискуссию о рисках всей конструкции, а критики предупреждают о возможном ускорении расходования средств и более ранних продажах BTC, если бумаги не восстановятся. В Strategy настаивают, что изменение усилит их модель "капитальной турбины", но текущий стресс превращает предстоящее голосование в проверку доверия инвесторов.
