Coinbase 獲 CFTC 放行：透過 Deribit 向美國用戶提供加密貨幣永續合約

據 CoinDesk 報道，美國商品期貨交易委員會（CFTC）已批准 Coinbase 向美國客戶提供加密貨幣永續合約，結束此類主流衍生品長期以離岸市場為主的局面，意味美國市場對加密衍生品的合規可得性出現明顯擴張。 永續合約是全球加密交易中最常見的衍生工具之一，特點是沒有到期日，並透過資金費率機制令價格通常貼近現貨；相較傳統期貨，更適合較長線的持倉配置。由於常配合高槓桿使用，成交量往往龐大，但風險亦更高。 Coinbase 將透過 Deribit 提供相關交易入口。報道指出，Coinbase 會把美國用戶導向其離岸平台 Deribit 交易永續合約。隨着 Coinbase 以 29 億美元收購 Deribit，這項安排亦被視為開始為美國客戶釋放收購帶來的商業價值。 除接入 Deribit 外，Coinbase 亦計劃在 7 月 21 日推出自家「美國永續風格期貨」（"U.S. perpetualstyle futures"），目標是在美國監管框架內提供接近全球永續合約的交易體驗。 同一星期內，CFTC 亦批准 KalshiEX 推出 BTCPERP。報道形容，這是首個在美國註冊交易所體系內誕生的比特幣永續合約產品。 目前可見兩條合規路徑： - Coinbase：連接至 Deribit 的離岸永續合約 - Kalshi：在美國監管框架內上架產品 兩者均指向美國市場對永續產品的監管可及性正在擴大。 美國過去一直缺乏合規的永續合約產品。近年永續合約已成為全球加密衍生品交易核心工具。據報道數據，2025 年永續合約交易量達 61.7 兆美元，按年增長 29%；在部分統計口徑下，永續產品最高可佔整體加密衍生品活動約 90%。不過，美國用戶此前難以透過本土合規渠道直接參與，主要只能選擇有到期日的標準期貨，或轉向離岸平台。 對 Coinbase 而言，獲批意味美國用戶可接觸的加密市場範圍進一步擴展，但合規版本預料將伴隨更嚴格限制。CFTC 在批准同時表示，永續合約將按個別個案審批；監管版本估計會加入更高的保證金要求、持倉上限、波動控制，以及更嚴格的身份核驗要求。 上述要求亦令其與離岸平台或去中心化永續合約平台形成清晰區隔：後者通常提供更高槓桿、更少資產准入限制，部分甚至支援非 KYC 及自託管交易。報道指出，此次批准亦可能改寫美國合規平台、離岸平台及去中心化永續協議之間的競爭格局。對 Coinbase 下一步的關鍵，將在於能否把原本流向海外或鏈上的交易量，吸引回到美國合規市場。