Capitalizzazioni di mercato delle principali aziende tesorerie Bitcoin | Fonte: TheBlock
La narrativa del Bitcoin come asset di riserva aziendale si è evoluta in un settore finanziario sofisticato all'inizio del 2026. Non più un esperimento speculativo, il modello Bitcoin Treasury, pionieristico di Michael Saylor e MicroStrategy (ora Strategy), si è evoluto in quello che gli analisti chiamano Treasury 2.0. Questa nuova fase va oltre il semplice HODLing verso la gestione attiva del bilancio, dove le aziende utilizzano Bitcoin per generare rendimenti, emettere credito digitale e proteggersi dall'instabilità bancaria tradizionale.
A febbraio 2026, le aziende pubbliche detengono collettivamente oltre 1,13 milioni di BTC, rappresentando circa il 5,4% dell'offerta totale. Nonostante un mese volatile che ha visto i prezzi Bitcoin consolidarsi intorno ai $67.000, la convinzione istituzionale rimane ai massimi storici.
Questo articolo identifica le prime 10 aziende pubbliche per detenzioni Bitcoin, descrivendo come queste balene BTC aziendali stanno ridefinendo la finanza moderna.
La Lista dei Ricchi Bitcoin Aziendale: Le Prime 10 Detentrici BTC Pubbliche
Tesorerie Bitcoin cumulative vs. prezzo BTC | Fonte: TheBlock
| Posizione | Azienda | Ticker | Paese | Detenzioni BTC | Valore Odierno ($67k) |
| 1 | Strategy (MicroStrategy) | MSTR | 🇺🇸 US | 717,131 | $48.16 B |
| 2 | MARA Holdings | MARA | 🇺🇸 US | 53,250 | $3.57 B |
| 3 | Twenty One Capital | XXI | 🇺🇸 US | 43,514 | $2.92 B |
| 4 | Metaplanet Inc. | 3350.T | 🇯🇵 JP | 35,102 | $2.36 B |
| 5 | Bitcoin Standard Treasury | CEPO | 🇺🇸 US | 30,021 | $2.01 B |
| 6 | Bullish | BLSH | 🇺🇸 US | 24,300 | $1.63 B |
| 7 | Riot Platforms | RIOT | 🇺🇸 US | 18,005 | $1.21 B |
| 8 | Coinbase Global | COIN | 🇺🇸 US | 14,548 | $976.8 M |
| 9 | Hut 8 Corp | HUT | 🇺🇸 US | 13,696 | $919.8 M |
| 10 | CleanSpark Inc. | CLSK | 🇺🇸 US | 13,513 | $907.5 M |
Dati al 19 Feb 2026. Le detenzioni sono stimate basandosi sui più recenti depositi SEC e comunicazioni aziendali.
1. Strategy (MSTR)
Detenzioni Bitcoin di Strategy vs. azioni MSTR | Fonte: TheBlock
Strategy, precedentemente MicroStrategy, si è consolidata come il veicolo Bitcoin aziendale più indebitato nei mercati pubblici, detenendo 717,131 BTC, oltre il 3,4% dell'offerta fissa di 21 milioni di Bitcoin, accumulata al costo totale di $54,52 miliardi a una media di $76,027 per BTC. A febbraio 2026, l'azienda si è formalmente riposizionata come Bitcoin Operating Company, finanziando l'accumulo continuo attraverso l'emissione di azioni ordinarie e le sue azioni privilegiate STRC, incluso un acquisto di $168,4 milioni di 2,486 BTC in una sola settimana. Nonostante Bitcoin sia scambiato vicino a $68,000, mettendo la tesoreria in perdita non realizzata di circa $5,7 miliardi, le azioni di Strategy hanno brevemente scambiato a un compresso 0,95× mNAV, rafforzando il suo ruolo come proxy ad alto beta, guidato dal bilancio per l'esposizione Bitcoin piuttosto che un business operativo convenzionale.
2. MARA Holdings (MARA)
MARA Holdings è uno dei più grandi miner Bitcoin quotati pubblicamente e si è sempre più posizionata come operatore treasury-first Bitcoin, trattenendo il 100% dei BTC minati piuttosto che venderli sul mercato. All'inizio del 2026, MARA detiene 53,250 BTC, quasi raddoppiando la sua tesoreria anno su anno, generando $252 milioni di ricavi trimestrali, un guadagno del 92% YoY, e passando a $123 milioni di utile netto da una perdita di un anno prima. L'azienda opera infrastrutture di mining e data center su larga scala in Nord America e internazionalmente, con una strategia centrata sull'espansione dell'hash rate, la sicurezza di capacità energetica a lungo termine e il trattamento di Bitcoin come asset di riserva centrale invece che capitale circolante, rendendo MARA un proxy azionario strutturalmente indebitato per i cicli di prezzo Bitcoin e l'economia del mining.
3. Twenty One Capital (XXI)
Twenty One Capital è emersa alla fine del 2025 come azienda pubblica nativa Bitcoin in seguito alla sua quotazione NYSE tramite una fusione SPAC con Cantor Equity Partners, scambiata sotto il ticker XXI. Sostenuta da Tether, Bitfinex e SoftBank, l'azienda detiene 43,514 BTC, del valore di circa $4,0–4,1 miliardi ai prezzi dell'inizio 2026, posizionandola tra le prime tre detentrici Bitcoin aziendali globalmente. Guidata dal fondatore di Strike Jack Mallers, Twenty One è strutturata attorno all'accumulo Bitcoin capital-efficient e servizi finanziari Bitcoin-only che spaziano dal brokeraggio, prestiti e mercati dei capitali, con piani per allineare il valore degli azionisti direttamente a Bitcoin attraverso proof-of-reserves on-chain e metriche di performance denominate in Bitcoin piuttosto che guadagni fiat, posizionando XXI come ponte azionario pure-play tra mercati dei capitali tradizionali e l'economia Bitcoin.
4. Metaplanet Inc. (MPJPY)
Metaplanet Inc. si è rapidamente trasformata nella tesoreria Bitcoin aziendale più aggressiva dell'Asia, detenendo 35,102 BTC, del valore di circa $2,3–2,4 miliardi, rendendola la più grande detentrice Bitcoin pubblica in Giappone e tra le prime globalmente. Dal pivot di aprile 2024, Bitcoin ora guida il 95% dei ricavi, con i ricavi FY2025 aumentati del 738% YoY a ¥8,9 miliardi e l'utile operativo balzato del 1.700% a ¥6,3 miliardi, principalmente da strategie di opzioni e reddito Bitcoin. Mentre le regole contabili hanno forzato una perdita di impairment non monetaria di ¥102,2 miliardi o $665 milioni tra la volatilità dei prezzi, Metaplanet ha riaffermato un piano di accumulo a lungo termine che mira a 210,000 BTC o 1% dell'offerta totale, posizionando l'azienda come proxy regolamentato, denominato in yen per l'esposizione Bitcoin nei mercati pubblici asiatici.
5. Bitcoin Standard Treasury Company (CEPO)
Bitcoin Standard Treasury Company è un veicolo tesoreria nativo Bitcoin guidato dal pioniere della crittografia Adam Back, progettato per dare alle istituzioni un'esposizione Bitcoin diretta a livello di bilancio senza rehypothecation o rischio di rendimento. Prima della sua pianificata quotazione Nasdaq tramite una fusione SPAC, l'azienda detiene 30,021 BTC, provenienti da 25,000 BTC contribuiti dai fondatori e 5,021 BTC da investitori iniziali, posizionandola tra le prime cinque detentrici Bitcoin aziendali globalmente. Sostenuta da una struttura di capitale che combina un PIPE denominato in bitcoin con fino a $1,5 miliardi in finanziamenti fiat, l'azienda mira a un'espansione rapida oltre 50,000 BTC, enfatizzando collaterale Bitcoin completamente non gravato e pristine, custodia regolamentata e gestione tesoreria conservativa allineata ai principi monetari Bitcoin Standard a lungo termine.
6. Bullish (BLSH)
Bullish è uno scambio di asset digitali focalizzato istituzionalmente che opera con una tesoro Bitcoin considerevole di 24,300 BTC, posizionandolo tra i detentori aziendali più grandi globalmente. Dopo la sua quotazione NYSE nel 2025 sotto BLSH a una valutazione di circa $13 miliardi, Bullish utilizza il suo bilancio come parte di un modello Treasury 2.0, gestendo attivamente il rischio mentre impiega BTC per supportare la liquidità spot e derivati profonda, l'efficienza del margine e la scoperta continua dei prezzi per trader professionali. Come venue regolamentato che persegue licenze come la BitLicense di New York, Bullish tratta Bitcoin non come riserva passiva ma come infrastruttura di mercato centrale, strettamente integrata nelle sue operazioni di trading, clearing e gestione del capitale.
7. Riot Platforms (RIOT)
Riot Platforms è uno dei più grandi miner Bitcoin quotati pubblicamente in Nord America, operando strutture mega-scale in Texas e detenendo 18,005 BTC, del valore di circa $1,2 miliardi ai prezzi di febbraio 2026. Con un hash rate distribuito di 38,5 EH/s e accesso a 1,4 GW di capacità energetica, Riot combina mining su larga scala con gestione tesoreria disciplinata, vendendo selettivamente BTC durante periodi di compressione hashprice mentre mantiene una riserva considerevole a lungo termine. Oltre al mining, Riot si sta sempre più posizionando con la sua infrastruttura Texas per carichi di lavoro AI e high-performance computing (HPC), un pivot che gli investitori attivisti stimano potrebbe sbloccare $9–21 miliardi di valore azionario incrementale, rafforzando il ruolo di Riot come gioco di infrastruttura digitale centrale e Bitcoin-levered per il ciclo 2026.
8. Coinbase Global (COIN)
Coinbase Global opera al centro del plumbing istituzionale Bitcoin, servendo come custode per più dell'80% degli asset ETF Bitcoin spot statunitensi mentre detiene separatamente 14,548 BTC nel proprio bilancio aziendale, completamente segregato dai fondi clienti. Questa tesoreria riflette convinzione diretta del bilancio, rafforzata da un acquisto strategico BTC di $39 milioni nel Q4 2025 durante una fase di consolidamento, e complementa il ruolo di Coinbase come hub principale di liquidità e scoperta prezzi del settore attraverso spot, derivati e custodia. Con infrastruttura cold-storage auditata e flussi istituzionali dominanti che passano attraverso la sua piattaforma, anche azioni tesoreria modeste da parte di Coinbase possono portare potere di segnalazione sovradimensionato per sentimento di mercato e condizioni di liquidità.
9. Hut 8 Corp (HUT)
Hut 8 Corp. opera una piattaforma infrastruttura digitale verticalmente integrata che mescola mining Bitcoin con AI e high-performance computing, mantenendo una tesoro sostanziale di 13,696 BTC, valutata circa $1,5 miliardi. L'azienda controlla 1,020 MW di capacità energizzata con una pipeline di sviluppo di 8,65 GW, abilitando diversificazione dei ricavi oltre il mining in carichi di lavoro compute-intensive come data center AI, inclusi progetti come River Bend (Louisiana). Finanziariamente, Hut 8 ha generato $668 milioni di ricavi TTM con $206 milioni di utile netto, riflettendo la scalabilità del suo modello energy-backed; monetizzando energia, data center e compute mentre mantiene una riserva BTC considerevole, Hut 8 si posiziona come gioco ibrido infrastruttura e tesoreria Bitcoin per il ciclo 2026.
10. CleanSpark Inc. (CLSK)
CleanSpark Inc. è un miner Bitcoin su larga scala, energy-first che detiene 13,513 BTC, valutati circa $1,0 miliardo ai prezzi dell'inizio 2026, mentre espande aggressivamente la sua impronta energetica e di data center statunitense. A gennaio 2026, CleanSpark operava 50,0 EH/s di hashrate di picco con efficienza della flotta vicina a 16,1 J/TH, ha prodotto 573 BTC nel mese e controllava 1,8 GW di energia contrattata con 808 MW utilizzati. L'azienda sta scalando in Texas con campus a livello di trasmissione, fino a 600 MW nella Contea di Brazoria più 285 MW nella Contea di Austin, finanziati da un bilancio forte con oltre $450 milioni di contanti segnalati alla fine del 2025 e vendite BTC selettive, posizionando CleanSpark come miner capital-disciplinato che sfrutta energia sostenibile e infrastruttura compute per il ciclo 2026.
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2. Cerca BTC: Digita BTC/USDT nella barra di ricerca asset per aprire la coppia di trading.
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Leggi di più: Come Fare Dollar-Cost Average (DCA) Bitcoin nel 2026: Acquista Bitcoin Ricorrentemente
Opzione 3: Trading Futures Bitcoin per Gestione della Volatilità
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2. Seleziona Contratto: Naviga ai Futures e scegli il contratto Perpetuo BTC/USDT.
3. Analizza Trend: Usa i segnali BingX AI per identificare cluster di liquidità e potenziali zone di entrata delle balene.
4. Imposta Leva e Rischio: Scegli la tua leva fino a 150x e imposta rigorosamente ordini Stop-Loss e Take-Profit prima di aprire la tua posizione.
Quali Sono i Top 5 Rischi per le Tesorerie Bitcoin Aziendali nel 2026?
Mentre il modello Bitcoin Treasury matura, consigli di amministrazione e investitori devono navigare un ambiente ad alta posta dove la volatilità del bilancio impatta direttamente le valutazioni azionarie e la sopravvivenza operativa.
1. Inversione mNAV e il Flywheel Rotto
Quando il prezzo delle azioni di un'azienda scende sotto il valore delle sue detenzioni Bitcoin, noto come trading a sconto rispetto al Net Asset Value (mNAV), segnala un flywheel rotto. Per aziende come Strategy (MSTR), che ha raggiunto un record di 0,85x mNAV il 6 febbraio 2026, questa inversione impedisce all'azienda di emettere nuove azioni per comprare più BTC senza diluire gli azionisti esistenti, stallando efficacemente il suo motore di crescita.
2. Costi di Produzione Miner Underwater
La soglia di profitabilità per i miner Bitcoin è cambiata drasticamente nel 2026. Con il costo medio di produzione globale ora stimato a $80,497 per BTC, secondo i dati Cambridge, molti operatori sono attualmente sottopagati con Bitcoin scambiato vicino a $67,000 a febbraio 2026. Questo crea un rischio di capitolazione dei miner, dove le aziende sono costrette a scaricare le loro riserve tesoreria per coprire obbligazioni di elettricità e debiti, aggiungendo massiccia pressione di vendita al mercato.
3. Trappola del Doppio-Leverage Strategico
Molte Digital Asset Treasuries (DATs) sono andate oltre le semplici conversioni cash-to-BTC per utilizzare debito convertibile ed equity privilegiate. Questo crea un rischio di doppio-leverage: le azioni dell'azienda sono più volatili di Bitcoin stesso; per esempio, il Bitcoin Beta di MSTR ha raggiunto 1,34 all'inizio del 2026. In un downturn, l'azione spesso crolla 1,6x più velocemente dell'asset sottostante, potenzialmente scatenando margin call sui prestiti garantiti da Bitcoin.
4. Frusta P&L Contabilità Fair Value
Sotto gli standard contabili 2026, le aziende pubbliche devono misurare le detenzioni Bitcoin a fair value ogni trimestre. Questo requisito introduce frusta di reporting estrema. Anche se un'azienda non vende mai, un calo del prezzo del 20% risulta in perdite non realizzate massive, totalizzando oltre $10 miliardi per le prime 10 tesorerie solo a febbraio 2026, che può spaventare gli investitori istituzionali tradizionali focalizzati su guadagni per azione stabili.
5. Concentrazione Custodiale e di Governance
Il rischio di concentrazione non riguarda più solo l'asset; riguarda dove è tenuto. Con oltre 1,1 milioni di BTC detenuti da aziende pubbliche, e una porzione significativa gestita da un singolo custode, Coinbase Prime, qualsiasi fallimento tecnico, blocco regolamentario o errore di cerimonia chiave presso un fornitore principale potrebbe paralizzare la liquidità dell'intero settore aziendale, creando un evento cigno nero sistemico.
Conclusione: Sono le Tesorerie Bitcoin la Nuova Era della Finanza Aziendale?
I dati del 2026 indicano che Bitcoin è transitato da esperimento aziendale speculativo a pilastro strategico della finanza istituzionale globale. Mentre i modelli Treasury 2.0 diventano lo standard, le aziende pubbliche non stanno più solo detenendo asset; stanno attivamente integrando Bitcoin nella loro infrastruttura operativa e utilizzando strumenti finanziari specializzati, come le azioni privilegiate STRC, per scalare i loro bilanci.
Lo shock di offerta istituzionale risultante, guidato da entità ad alta convinzione come Strategy e Metaplanet, suggerisce che la competizione per l'offerta circolante rimanente definirà probabilmente la prossima fase del ciclo di mercato. Andando avanti, il successo di queste Bitcoin Treasury Companies (DATCos) dipenderà dalla loro capacità di gestire rischi complessi e mantenere liquidità attraverso cambiamenti macroeconomici in evoluzione.
Promemoria Rischio: Investire in o fare trading di asset digitali comporta rischio di mercato significativo. Le strategie Bitcoin aziendali spesso comportano alta leva e possono portare a volatilità estrema del prezzo delle azioni. Esegui sempre la tua ricerca (DYOR) e considera la tua tolleranza al rischio prima di impegnarti in attività finanziarie crypto-correlate.