Ray Dalio compare l’affrontement de 2026 entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz à la crise de Suez de 1956, qu’il présente comme un point d’inflexion pour la domination impériale et financière américaine. Le texte met en avant une dette nationale américaine de $39 trillion et une part du dollar dans les réserves mondiales tombée à 56.9%, son plus bas niveau depuis 1995. Il décrit ces éléments comme s’inscrivant dans une dynamique plus large de recomposition du pouvoir mondial.

Une enquête conjointe des banques fédérales de réserve américaines montre que, si les entreprises absorbent pour l’instant le surcoût lié à la hausse des prix du pétrole, les inquiétudes sur l’inflation s’accentuent nettement, 25% d’entre elles la classant comme leur problème le plus urgent. Le principal chenal du détroit d’Ormuz reste bloqué par des mines, et le trafic maritime n’atteint plus qu’un tiers de son niveau d’avant-guerre. Les réserves stratégiques de pétrole ont reculé à un plancher de plusieurs décennies. L’EIA estime que les prix du pétrole devraient se stabiliser à un niveau élevé, avec peu de chances de revenir à leurs niveaux d’avant-guerre.

Dans sa première déclaration de politique monétaire, le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton jugé plus restrictif que prévu, poussant les marchés à anticiper trois hausses de 25 points de base cette année et un taux directeur pouvant atteindre 4.25–4.5%. Les valeurs technologiques ont décroché à l’échelle mondiale, SpaceX cédant 16.43% sur la séance et effaçant 400 milliards de sa capitalisation. Dans le même temps, le bras de fer entre l’Iran et les États-Unis sur la circulation dans le détroit d’Ormuz reste entier, mais le pétrole a reculé vers 77 dollars le baril alors que les craintes sur l’offre se sont atténuées. Certaines institutions estiment que les cours pourraient glisser vers une zone de 50–60 dollars le baril.

L’essor des médicaments amaigrissants de la classe des GLP-1 (comme le sémaglutide) réduit nettement l’apport calorique et les dépenses alimentaires des utilisateurs, avec une baisse de 5–6% du budget courses. Des données cliniques indiquent que la réduction porte d’abord sur des aliments à forte empreinte carbone, notamment la viande rouge et les boissons sucrées. La demande américaine de soja et de produits sucrés est sous pression, tandis que les perspectives de semis de maïs et de soja se tassent et que le cheptel bovin américain atteint un plus bas de 75 ans, selon des données de l’USDA. L’article souligne que cette évolution, portée par les comportements de consommation, apparaît durable et se reflète déjà dans les résultats des entreprises alimentaires et les indicateurs agricoles.

Le Penn Wharton Budget Model (PWBM) avertit que la dette fédérale des États-Unis pourrait atteindre en environ 20 ans un plafond jugé insoutenable, autour de 210% du PIB, sous l’effet de dépenses liées au vieillissement difficiles à réduire et d’une hausse des coûts de santé plus rapide que l’économie. Le fonds fiduciaire de la Sécurité sociale devrait être épuisé en 2032, ce qui limiterait alors les paiements à environ 83% des prestations prévues. L’analyse ne vise aucune entreprise ni aucun produit, mais met en avant un risque budgétaire systémique susceptible d’amener les marchés à réévaluer le crédit des bons du Trésor américain.

Les spéculations sur une éventuelle fusion entre SpaceX et Tesla se sont intensifiées après la hausse de 37% de l’action SpaceX lors de sa première semaine, portant sa valorisation à 2.44 trillion et réduisant la part d’actions à émettre pour racheter Tesla de 46% à 38%. Dans le même temps, Tesla a dégagé 3.4 billion de bénéfice net GAAP sur les quatre derniers trimestres, contre 15 billion en 2023 et 7.0 billion en 2024, alors que sa capitalisation reste autour de 1.5 trillion. Le raisonnement met en avant une valorisation soutenue par le récit IA/robotique, sans mention d’avancée officielle ni d’acte de transaction concret.

L’article affirme que l’IPO de SpaceX a été fortement sous-évaluée, laissant 16,7 milliards de dollars de capitaux potentiels non levés et accentuant la pression de financement liée à ses investissements dans l’IA. Il souligne que les dépenses d’investissement de l’IA ont atteint 7,7 milliards de dollars au T1 et que la trésorerie disponible, inférieure à 50 milliards de dollars, pourrait être consommée en moins d’un an. Le texte estime que l’entreprise pourrait devoir recourir à des émissions d’actions fréquentes, avec un risque notable de dilution, malgré une valorisation ayant grimpé à 2,44 billions de dollars.

L’article estime que, même si le détroit d’Ormuz rouvre, l’Asie restera confrontée à des tensions d’approvisionnement en pétrole et en GNL jusqu’après août, en raison de trajets de pétroliers plus longs, de stocks de brut à des plus bas pluriannuels et de dommages subis par des installations clés comme le terminal de GNL de Ras Laffan au Qatar. Les prix ne devraient donc pas refluer rapidement. Aux Philippines, le président Ferdinand Marcos Jr. a déclaré un état d’urgence énergétique national fin mars, tandis que plusieurs pays d’Asie du Sud-Est ont mis en place un rationnement du diesel, relancé des centrales au charbon et accéléré les programmes d’incorporation d’éthanol.

Maverick Capital co-CIOs Silver and Tykocinski warn of an 'air pocket' between AI infrastructure spending and productivity realization, signaling near-term volatility. They observe a structural rotation: bottlenecks moving from GPUs toward semiconductor tools and materials, then back downstream towa