La política de aranceles de Estados Unidos sobre las importaciones de cobre refinado se acerca a una ventana de decisión, y el mercado prevé que el Gobierno de Donald Trump aplique un gravamen del 15% de forma escalonada a partir de enero de 2027. Este escenario ha impulsado fuertes entradas de cobre en el país, con las existencias de Comex subiendo más de un 40% en lo que va de año hasta un máximo histórico y un acopio total en EE. UU. estimado por encima de 1 millón de toneladas. La diferencia de precios entre los futuros de cobre de Comex y del LME promedió 350 dólares por tonelada en julio, muy por encima del umbral de costes del arbitraje. Ese diferencial está incentivando que metal del exterior acelere su despacho e ingrese en almacenes.

Radiant World, una comercializadora de mineral de hierro, elevó su volumen anual de unas 7 millones de toneladas en 2014 a 43 millones en 2024 y ronda los 12.000 millones de dólares de ingresos al año. En los últimos meses, su riesgo crediticio ha pasado a estar bajo escrutinio, con Intesa Sanpaolo señalando una exposición de alrededor de 200 millones de euros y el fondo Point Bonita de Jefferies situándola por debajo de 300 millones de dólares. Grandes traders, mineras y bancos la habían incorporado como contraparte y prestataria relevante. El caso expone posibles fragilidades en la financiación del comercio de materias primas y afecta a la confianza y la liquidez en el mercado de mineral de hierro.