Die US-Verbraucherpreise sind im Februar um 0,3 % gegenüber dem Vormonat und 2,4 % im Jahresvergleich gestiegen, während der Kern-CPI um 0,2 % auf Monatsbasis und 2,5 % im Jahresvergleich zulegte und damit die Hoffnung auf Zinssenkungen stützte, wie aus den Daten vom 11. März hervorgeht. Seit Veröffentlichung des Berichts haben Stellenabbau, deutliche Abwärtsrevisionen bei den Beschäftigungszahlen und ein mit Iran in Verbindung gebrachter Ölangebotsschock die Lage verändert. Die Federal Reserve geht in ihre Sitzung am 17.–18. März mit der Aufgabe, weichere Inflationsdaten gegen einen schwächeren Arbeitsmarkt und deutlich höhere Ölpreise abzuwägen.

Das US-Arbeitsministerium meldet, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Februar um 92.000 sank, die Arbeitslosenquote auf 4,4 % stieg und frühere Monate um insgesamt 69.000 Stellen nach unten revidiert wurden, womit 161.000 Jobs aus dem ursprünglichen Jahresbild verschwanden. Zudem nahm das Bureau of Labor Statistics eine jährliche Benchmark-Überarbeitung vor, die das nicht saisonbereinigte Beschäftigungsniveau für März 2025 um 862.000 Stellen senkte, was die Sorge weckt, dass Märkte und Bitcoin-Händler auf einen Arbeitsmarkt reagiert haben, der in Echtzeit stärker wirkte als in den endgültigen Daten. Diese Verschiebungen in den Beschäftigungszahlen verändern die Erwartungen an Zinsen, Finanzierungsbedingungen und die Risikobereitschaft über die Anlageklassen hinweg.

Am 28. Februar fielen die Funding-Raten für Bitcoin-Perpetuals auf rund -6 %, während das in BTC denominiert offene Interesse seit Jahresbeginn von etwa 113.380 BTC auf 120.260 BTC stieg. Diese Kombination signalisierte stark gehebelte Absicherungen nach unten im Vorfeld des US-Arbeitsmarktberichts vom 6. März, der einen Rückgang der Nonfarm Payrolls um 92.000 und eine Arbeitslosenquote von 4,4 % auswies. Zusammengenommen unterstrichen diese Entwicklungen, wie sich makroökonomische Schocks über Funding, Open Interest und Liquidationen und weniger über Schlagzeilen in den Kryptomarkt übertragen.

Der Artikel zeigt, dass Schlagzeilen zu Abflüssen aus Bitcoin-ETFs häufig kursbedingte Veränderungen des verwalteten Vermögens (AUM) mit tatsächlichen Anteilsrückgaben verwechseln. Unter Verweis auf Daten von Glassnode wird erläutert, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs rund 1,285 Millionen BTC halten und ein Kursrückgang von 70.000 $ auf 63.000 $ das AUM um etwa 19 Mrd. $ verringern würde, ohne dass Anteile verkauft werden müssen. Zudem werden große Flow-Ausschläge mit Basisgeschäften verknüpft, bei denen ETFs und CME-Futures kombiniert werden. Der Artikel betont, dass BTC-Bestände und ausstehende Anteile ein klareres Bild des tatsächlichen Anlegerverhaltens liefern als reine Dollar-AUM-Zahlen.

Der Beitrag argumentiert, dass der Ölpreis für Bitcoin vor allem über die Wirkung auf die „Kosten des Geldes“ relevant ist, weil ölgetriebene Inflationserwartungen die erwartete Pfadverläufe für Zinssenkungen der Federal Reserve verschieben und damit Liquidität rasch neu bepreisen können. Er zeigt, wie Angebotsrisiken in der Straße von Hormus, Bewegungen der US-Staatsanleiherenditen und des US-Dollar sowie der Hebeleinsatz in Krypto-Derivaten zusammengenommen die Finanzierungsbedingungen für BTC verschärfen oder lockern. Das jüngste Verhalten von Bitcoin inmitten ölpreisbedingter Schocks im Zusammenhang mit Iran wird als Positionierungsstory beschrieben, bei der Hebelabbau, schwankende Funding-Raten und sich verschiebende Options-Skews es dem Spotmarkt ermöglicht haben, sich trotz eines belastenden Makroumfelds zu erholen.

Die Mining-Schwierigkeit von Bitcoin ist um etwa 15% auf rund 144.40T gestiegen, die größte Einzelanpassung seit etwa 2021, während der BTC-Preis im mittleren $60,000er-Bereich mit wiederholten Annäherungen an $65,000 handelt. Die höhere Schwierigkeit hat den Hashprice von etwa $33.5 auf rund $29.7 per PH/s/day gedrückt und damit die Margen der Miner verengt. Dadurch steigt die Wahrscheinlichkeit, dass einige Betreiber kurzfristige Cash-Bedarfe durch den Verkauf von Treasury-Coins decken, auch wenn Netzwerksicherheit und Blockzeitstabilität zunehmen.

Am 20. Februar hat der Oberste Gerichtshof der USA die von Donald Trump unter dem IEEPA verhängten Notfallzölle aufgehoben und damit Rückerstattungsansprüche auf mehr als 175 Mrd. $ sowie ein ungeklärtes Verfahren zur Auszahlung dieser Mittel ausgelöst. Bitcoin fiel daraufhin rasch um fast 5 % auf rund 64.000 $, da Handelstische angesichts der Unsicherheit über künftige Cashflows und die Mechanik der Zollabwicklung liquide Vermögenswerte verkauften, um Dollar zu beschaffen und Risiken zu reduzieren.

World Liberty Financial, ein mit Trump verbundenes Krypto‑Unternehmen, plant die Ausgabe von Tokens, die an Loan‑Revenue‑Interessen für das Trump International Hotel and Resort Maldives gekoppelt sind, mit einer Ziel‑Fertigstellung bis 2030. Das Produkt verschafft akkreditierten Anlegern Zugang zu prognostizierten Zinszahlungen über die regulierte Digital‑Securities‑Infrastruktur von Securitize. Der Fokus liegt auf Cashflows im Private‑Credit‑Stil statt auf Eigentum an der Immobilie.

Am 6. Februar hat die südkoreanische Krypto-Börse Bithumb rund 695 Nutzern versehentlich jeweils mindestens 2.000 BTC statt der geplanten Bargutschrift von 2.000 Won gutgeschrieben, wodurch interne Ledger-Salden von insgesamt etwa 620.000 BTC entstanden und der Bitcoin-Preis auf der Plattform kurzfristig um 17 % einbrach. Handel und Auszahlungen für die betroffenen Konten wurden innerhalb von 35 Minuten gestoppt, und der Großteil der fehlerhaft zugeteilten BTC wurde anschließend zurückgeholt. Der Vorfall verdeutlicht operationelle Kontrollrisiken und veranlasste die südkoreanische Aufsicht, strengere Vorgaben für den Sektor zu fordern.