القيمة السوقية لشركات خزائن البيتكوين الرائدة | المصدر: TheBlock
تحولت قصة البيتكوين كأصل احتياط للشركات إلى قطاع مالي متطور في أوائل عام 2026. لم يعد نموذج خزانة البيتكوين، الذي طوره مايكل سايلور ومايكروستراتيجي (الآن ستراتيجي)، مجرد تجربة مضاربة، بل تطور إلى ما يسميه المحللون خزانة 2.0. هذه المرحلة الجديدة تتجاوز بساطة HODLing نحو إدارة نشطة للميزانية العمومية، حيث تستخدم الشركات البيتكوين لتحقيق العائد، وإصدار الائتمان الرقمي، والتحوط ضد عدم استقرار النظام المصرفي التقليدي.
اعتباراً من فبراير 2026، تحتفظ الشركات المطروحة للاكتتاب العام بشكل جماعي بأكثر من 1.13 مليون BTC، وهو ما يمثل حوالي 5.4% من إجمالي المعروض. رغم الشهر المتقلب الذي شهد تماسك أسعار البيتكوين حول 67,000 دولار، تبقى الثقة المؤسسية في أعلى مستوياتها على الإطلاق.
يحدد هذا المقال أفضل 10 شركات عامة من حيث محافظ البيتكوين، مع تفصيل كيفية إعادة تعريف هذه الحيتان المؤسسية لـ BTC للتمويل الحديث.
قائمة أغنياء البيتكوين المؤسسية: أفضل 10 حاملين عموميين لـ BTC
خزائن البيتكوين التراكمية مقابل سعر BTC | المصدر: TheBlock
| التصنيف | الشركة | الرمز | البلد | محفظة BTC | القيمة اليوم (67 ألف دولار) |
| 1 | ستراتيجي (مايكروستراتيجي) | MSTR | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 717,131 | 48.16 مليار دولار |
| 2 | MARA Holdings | MARA | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 53,250 | 3.57 مليار دولار |
| 3 | Twenty One Capital | XXI | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 43,514 | 2.92 مليار دولار |
| 4 | Metaplanet Inc. | 3350.T | 🇯🇵 اليابان | 35,102 | 2.36 مليار دولار |
| 5 | Bitcoin Standard Treasury | CEPO | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 30,021 | 2.01 مليار دولار |
| 6 | Bullish | BLSH | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 24,300 | 1.63 مليار دولار |
| 7 | Riot Platforms | RIOT | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 18,005 | 1.21 مليار دولار |
| 8 | Coinbase Global | COIN | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 14,548 | 976.8 مليون دولار |
| 9 | Hut 8 Corp | HUT | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 13,696 | 919.8 مليون دولار |
| 10 | CleanSpark Inc. | CLSK | 🇺🇸 الولايات المتحدة | 13,513 | 907.5 مليون دولار |
البيانات اعتباراً من 19 فبراير 2026. المقتنيات مقدرة بناءً على آخر تقارير SEC والإفصاحات للشركات.
1. ستراتيجي (MSTR)
محفظة البيتكوين لدى ستراتيجي مقابل سهم MSTR | المصدر: TheBlock
ترسخت مكانة ستراتيجي، المعروفة سابقاً بمايكروستراتيجي، كأكثر مركبة البيتكوين المؤسسية رفعاً مالياً في الأسواق العامة، حيث تحتفظ بـ 717,131 BTC، أي أكثر من 3.4% من المعروض الثابت للبيتكوين البالغ 21 مليون، متراكمة بتكلفة إجمالية قدرها 54.52 مليار دولار بمتوسط 76,027 دولار لكل BTC. في فبراير 2026، أعادت الشركة تموضعها رسمياً كشركة تشغيل البيتكوين، وتمول التراكم المستمر من خلال إصدار الأسهم العادية وأسهمها المفضلة STRC، بما في ذلك شراء بقيمة 168.4 مليون دولار لـ 2,486 BTC في أسبوع واحد. رغم تداول البيتكوين قرب 68,000 دولار، مما يضع الخزانة في خسارة غير محققة قدرها حوالي 5.7 مليار دولار، تداول سهم ستراتيجي لفترة وجيزة عند 0.95× mNAV مضغوط، مما يعزز دورها كبروكسي عالي البيتا مدفوع بالميزانية العمومية للتعرض للبيتكوين بدلاً من كونها عملاً تشغيلياً تقليدياً.
2. MARA Holdings (MARA)
MARA Holdings هي واحدة من أكبر أسهم تعدين البيتكوين المطروحة عمومياً وقد وضعت نفسها بشكل متزايد كمشغل يركز على خزانة البيتكوين أولاً، محتفظة بـ 100% من BTC المُعدن بدلاً من بيعه في السوق. اعتباراً من أوائل 2026، تحتفظ MARA بـ 53,250 BTC، مضاعفة خزانتها تقريباً على أساس سنوي، بينما تولد 252 مليون دولار من الإيرادات الفصلية، بزيادة 92% سنوياً، ومتأرجحة إلى 123 مليون دولار من صافي الربح من خسارة قبل عام. تشغل الشركة بنية تحتية واسعة النطاق للتعدين ومراكز البيانات عبر أمريكا الشمالية ودولياً، مع استراتيجية تركز على توسيع معدل الهاش، وتأمين قدرة الطاقة طويلة الأمد، ومعاملة البيتكوين كأصل احتياط أساسي بدلاً من رأس المال العامل، مما يجعل MARA بروكسي أسهم مرفوع هيكلياً لدورات أسعار البيتكوين واقتصاديات التعدين.
اقرأ المزيد: كيفية تعدين البيتكوين (BTC) في 2026: دليل المبتدئين
3. Twenty One Capital (XXI)
ظهرت Twenty One Capital في أواخر 2025 كشركة عامة أصلية للبيتكوين بعد إدراجها في NYSE عبر اندماج SPAC مع Cantor Equity Partners، تتداول تحت رمز XXI. مدعومة من تيثر، وBitfinex، وSoftBank، تحتفظ الشركة بـ 43,514 BTC، بقيمة تقارب 4.0-4.1 مليار دولار بأسعار أوائل 2026، مما يصنفها ضمن أفضل ثلاثة حاملين مؤسسيين للبيتكوين عالمياً. بقيادة مؤسس Strike جاك مالرز، تم هيكلة Twenty One حول تراكم البيتكوين الفعّال رأسمالياً والخدمات المالية للبيتكوين فقط عبر الوساطة والإقراض وأسواق رؤوس الأموال، مع خطط لمواءمة قيمة المساهمين مباشرة مع البيتكوين من خلال إثبات الاحتياطيات على السلسلة ومؤشرات الأداء المقومة بالبيتكوين بدلاً من أرباح الفيات، مما يضع XXI كجسر أسهم خالص اللعب بين أسواق رؤوس الأموال التقليدية واقتصاد البيتكوين.
4. Metaplanet Inc. (MPJPY)
تحولت Metaplanet Inc. بسرعة إلى أكثر خزانة مؤسسية عدوانية للبيتكوين في آسيا، حيث تحتفظ بـ 35,102 BTC، بقيمة تقارب 2.3-2.4 مليار دولار، مما يجعلها أكبر حامل عام للبيتكوين في اليابان وضمن الأوائل عالمياً. منذ التحول في أبريل 2024، أصبح البيتكوين يدفع 95% من الإيرادات، مع ارتفاع إيرادات السنة المالية 2025 بنسبة 738% سنوياً إلى 8.9 مليار ين وقفز الربح التشغيلي بنسبة 1,700% إلى 6.3 مليار ين، إلى حد كبير من خيارات البيتكوين واستراتيجيات الدخل. بينما أجبرت قواعد المحاسبة على خسارة انخفاض قيمة غير نقدية قدرها 102.2 مليار ين أو 665 مليون دولار وسط تقلب الأسعار، أعادت Metaplanet تأكيد خطة تراكم طويلة الأمد تستهدف 210,000 BTC أو 1% من إجمالي المعروض، مما يضع الشركة كبروكسي منظم مقوم بالين للتعرض للبيتكوين في الأسواق العامة الآسيوية.
5. Bitcoin Standard Treasury Company (CEPO)
شركة Bitcoin Standard Treasury هي مركبة خزانة أصلية للبيتكوين يقودها رائد التشفير آدم باك، مصممة لمنح المؤسسات تعرضاً مباشراً على مستوى الميزانية العمومية للبيتكوين دون إعادة رهن أو مخاطر العائد. قبل الإدراج المخطط له في Nasdaq عبر اندماج SPAC، تحتفظ الشركة بـ 30,021 BTC، مصدرها 25,000 BTC مساهمة من المؤسسين و5,021 BTC من المستثمرين المبكرين، مما يضعها ضمن أفضل خمسة حاملين مؤسسيين للبيتكوين عالمياً. مدعومة بهيكل رأس مال يجمع بين PIPE مقوم بالبيتكوين وحتى 1.5 مليار دولار من تمويل الفيات، تستهدف الشركة التوسع السريع إلى ما يتجاوز 50,000 BTC، بينما تؤكد على ضمان البيتكوين النظيف غير المثقل بالكامل، والحفظ المنظم، والإدارة المحافظة للخزانة المتماشية مع مبادئ المعيار النقدي للبيتكوين طويلة الأمد.
6. Bullish (BLSH)
Bullish هي منصة تبادل أصول رقمية ركزت مؤسسياً تعمل بخزانة بيتكوين كبيرة قدرها 24,300 BTC، مما يضعها ضمن الحاملين المؤسسيين الأكبر عالمياً. بعد إدراجها في NYSE في 2025 تحت BLSH بتقييم يقارب 13 مليار دولار، تستخدم Bullish ميزانيتها العمومية كجزء من نموذج الخزانة 2.0، مدير المخاطر بفعالية بينما تنشر BTC لدعم السيولة العميقة للسوق والمشتقات، وكفاءة الهامش، واكتشاف الأسعار المستمر للمتداولين المحترفين. كمنصة منظمة تسعى للحصول على تراخيص مثل BitLicense من نيويورك، تتعامل Bullish مع البيتكوين ليس كاحتياط سلبي ولكن كبنية تحتية أساسية للسوق، متكاملة بإحكام في عمليات التداول والمقاصة وإدارة رؤوس الأموال.
7. Riot Platforms (RIOT)
Riot Platforms هي واحدة من أكبر معدني البيتكوين المطروحين للتداول العام في أمريكا الشمالية، تشغل مرافق ضخمة النطاق في تكساس وتحتفظ بـ 18,005 BTC، بقيمة تقارب 1.2 مليار دولار بأسعار فبراير 2026. بـ معدل هاش منتشر قدره 38.5 EH/s والوصول إلى قدرة طاقة 1.4 GW، تجمع Riot بين التعدين واسع النطاق وإدارة الخزانة المنضبطة، تبيع BTC بشكل انتقائي خلال فترات ضغط hashprice بينما تحتفظ باحتياط كبير طويل الأمد. إلى جانب التعدين، تضع Riot بنيتها التحتية في تكساس بشكل متزايد لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC)، وهو تحول يقدر المستثمرون النشطاء أنه يمكن أن يفتح قيمة أسهم إضافية تتراوح بين 9-21 مليار دولار، مما يعزز دور Riot كمشروع بنية تحتية رقمية أساسي ومرفوع بالبيتكوين لدورة 2026.
8. Coinbase Global (COIN)
تعمل Coinbase Global في مركز أنابيب البيتكوين المؤسسية، تعمل كحارس لأكثر من 80% من أصول صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية ETF بينما تحتفظ بشكل منفصل بـ 14,548 BTC على ميزانيتها العمومية المؤسسية، منفصلة بالكامل عن أموال العملاء. تعكس هذه الخزانة قناعة مباشرة في الميزانية العمومية، معززة بشراء BTC استراتيجي بقيمة 39 مليون دولار في الربع الرابع من 2025 خلال مرحلة توطيد، وتكمل دور Coinbase كمحور السيولة واكتشاف الأسعار الأساسي للصناعة عبر السوق الفوري والمشتقات والحفظ. مع البنية التحتية للتخزين البارد المدققة وتدفقات مؤسسية مهيمنة تمر عبر منصتها، حتى الإجراءات المتواضعة للخزانة من قبل Coinbase يمكن أن تحمل قوة إشارة مفرطة لمعنويات السوق وظروف السيولة.
9. Hut 8 Corp (HUT)
تشغل Hut 8 Corp. منصة بنية تحتية رقمية متكاملة عمودياً تمزج تعدين البيتكوين مع الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، بينما تحتفظ بخزانة كبيرة قدرها 13,696 BTC، بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار. تسيطر الشركة على قدرة طاقة مفعلة قدرها 1,020 MW مع خط تطوير 8.65 GW، مما يمكّن تنويع الإيرادات إلى ما بعد التعدين إلى أحمال عمل كثيفة الحوسبة مثل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مشاريع مثل River Bend (لويزيانا). مالياً، حققت Hut 8 إيرادات 668 مليون دولار TTM مع صافي دخل 206 مليون دولار، مما يعكس قابلية التوسع لنموذجها المدعوم بالطاقة؛ من خلال تحقيق الربح من الطاقة ومراكز البيانات والحوسبة مع الاحتفاظ باحتياط BTC كبير، تضع Hut 8 نفسها كمشروع بنية تحتية هجين وخزانة بيتكوين لدورة 2026.
10. CleanSpark Inc. (CLSK)
CleanSpark Inc. هي معدن بيتكوين واسع النطاق يركز على الطاقة أولاً يحتفظ بـ 13,513 BTC، بقيمة حوالي 1.0 مليار دولار بأسعار أوائل 2026، بينما توسع بقوة بصمة الطاقة ومراكز البيانات الأمريكية. اعتباراً من يناير 2026، شغلت CleanSpark 50.0 EH/s من معدل الهاش الذروي بكفاءة أسطول قرب 16.1 J/TH، أنتجت 573 BTC في الشهر، وسيطرت على 1.8 GW من الطاقة المتعاقد عليها مع استخدام 808 MW. تتوسع الشركة في تكساس بحرم جامعي على مستوى النقل، حتى 600 MW في مقاطعة برازوريا بالإضافة إلى 285 MW في مقاطعة أوستن، ممولة بميزانية عمومية قوية مع أكثر من 450 مليون دولار نقداً تم الإبلاغ عنها أواخر 2025 ومبيعات BTC انتقائية، مما يضع CleanSpark كمعدن منضبط رأسمالياً يستفيد من الطاقة المستدامة وبنية تحتية حاسوبية لدورة 2026.
كيفية تداول البيتكوين مثل الحيتان على BingX
استفد من رؤى BingX AI المدفوعة والأدوات ذات المستوى المهني لتقليد استراتيجيات التراكم والتداول المستخدمة من قبل أكبر الخزائن المؤسسية في العالم.
الخيار 1: التداول الفوري لملكية البيتكوين طويلة الأمد
زوج التداول BTC/USDT في السوق الفوري يتميز برؤى BingX AI
السوق الفوري في BingX الأفضل للمستثمرين الذين يريدون امتلاك الأصل الأساسي والاحتفاظ به في محفظة آمنة، مشابه لاستراتيجية HODL لمايكروستراتيجي.
1. تسجيل الدخول: ادخل إلى حساب BingX الخاص بك وانتقل إلى واجهة التداول الفوري.
2. البحث عن BTC: اكتب BTC/USDT في شريط بحث الأصول لفتح زوج التداول.
3. تنفيذ الطلب: اختر طلب السوق للشراء الفوري أو طلب حدّي لتحديد سعر دخول محدد.
4. تأمين المقتنيات: أكد المعاملة لرؤية رصيد BTC الخاص بك محدث في حساب التمويل في BingX.
تعلم المزيد حول كيفية شراء البيتكوين (BTC) على BingX في دليل المبتدئين.
الخيار 2: الشراء المتكرر للبيتكوين DCA الاستراتيجي
DCA البيتكوين في الشراء المتكرر
مثالي لتقليد التراكم المؤسسي عبر شراء مبالغ ثابتة على فترات منتظمة لتقليل متوسط سعر الدخول.
1. فتح الأداة: اختر الشراء المتكرر من القائمة.
2. تحديد المعايير: اختر BTC كهدفك واختر USDT كعملة الدفع.
3. تحديد التكرار: حدد مبلغ الاستثمار واختر جدولاً، مثل كل ساعة أو يومياً أو أسبوعياً أو شهرياً.
4. تفعيل الخطة: راجع التفاصيل واضغط تأكيد للسماح لـ BingX AI بتنفيذ مشترياتك تلقائياً.
الخيار 3: تداول العقود الآجلة للبيتكوين لإدارة التقلب
عقود BTC/USDT الدائمة في سوق العقود الآجلة مع رؤى BingX AI
مصمم للمتداولين المتقدمين الذين يتطلعون للاستفادة من تقلبات الأسعار المدفوعة بالحيتان باستخدام عقود الرافعة العالية.
1. تحويل الأموال: انقل USDT من حساب التمويل إلى حساب العقود الآجلة.
2. اختيار العقد: انتقل إلى العقود الآجلة واختر عقد BTC/USDT الدائم.
3. تحليل الاتجاهات: استخدم إشارات BingX AI لتحديد مجموعات السيولة ومناطق دخول الحيتان المحتملة.
4. تحديد الرافعة والمخاطر: اختر رافعتك حتى 150x وحدد بصرامة أوامر وقف الخسارة وجني الربح قبل فتح مركزك.
ما هي أفضل 5 مخاطر لخزائن البيتكوين المؤسسية في 2026؟
مع نضج نموذج خزانة البيتكوين، يجب على مجالس الإدارة والمستثمرين التنقل في بيئة عالية المخاطر حيث تؤثر تقلبات الميزانية العمومية مباشرة على تقييمات الأسهم والبقاء التشغيلي.
1. انعكاس mNAV وآلية التطور المكسورة
عندما ينخفض سعر سهم الشركة عن قيمة محفظة البيتكوين، المعروف بالتداول بخصم على صافي قيمة الأصول (mNAV)، يشير إلى آلية تطور مكسورة. للشركات مثل ستراتيجي (MSTR)، التي وصلت إلى رقم قياسي 0.85x mNAV في 6 فبراير 2026، يمنع هذا الانعكاس الشركة من إصدار أسهم جديدة لشراء المزيد من BTC دون تخفيف المساهمين الحاليين، مما يوقف محرك نموها فعلياً.
2. تكاليف الإنتاج تحت الماء للمعدنين
تحول عتبة الربحية لمعدني البيتكوين بشكل كبير في 2026. مع متوسط تكلفة الإنتاج العالمية المقدرة الآن بـ 80,497 دولار لكل BTC، وفقاً لبيانات كامبريدج، العديد من المشغلين يتلقون أجراً أقل حالياً مع تداول البيتكوين قرب 67,000 دولار اعتباراً من فبراير 2026. يخلق هذا خطر استسلام المعدنين، حيث تجبر الشركات على التخلص من احتياطيات خزائنها لتغطية التزامات الكهرباء والديون، مما يضيف ضغط بيع هائل على السوق.
3. فخ الرفع المضاعف الاستراتيجي
تحركت العديد من خزائن الأصول الرقمية (DATs) إلى ما يتجاوز تحويلات النقد إلى BTC البسيطة لاستخدام الديون القابلة للتحويل والأسهم المفضلة. يخلق هذا مخاطر رفع مضاعفة: سهم الشركة أكثر تقلباً من البيتكوين نفسه؛ على سبيل المثال، وصل بيتا البيتكوين لـ MSTR إلى 1.34 في أوائل 2026. في الانكماش، غالباً ما ينهار السهم بـ 1.6x أسرع من الأصل الأساسي، مما قد يؤدي إلى استدعاءات الهامش على قروض مدعومة بالبيتكوين.
4. صدمة محاسبة القيمة العادلة P&L
تحت معايير المحاسبة لعام 2026، يجب على الشركات العامة قياس محفظة البيتكوين بالقيمة العادلة كل ربع سنة. يؤدي هذا المطلب إلى صدمة تقارير متطرفة. حتى لو لم تبع الشركة أبداً، انخفاض 20% في السعر يؤدي إلى خسائر ورقية غير محققة ضخمة، إجمالي أكثر من 10 مليار دولار لأفضل 10 خزائن في فبراير 2026 فقط، مما قد يخيف المستثمرين المؤسسيين التقليديين المركزين على ربحية السهم الثابتة.
5. تركز الحفظ والحوكمة
مخاطر التركز لم تعد فقط حول الأصل؛ إنها حول مكان الاحتفاظ به. مع أكثر من 1.1 مليون BTC محتفظ بها من قبل الشركات العامة، وجزء كبير يديره حارس واحد، Coinbase Prime، أي فشل تقني، أو تجميد تنظيمي، أو خطأ في حفل المفاتيح لدى مزود رئيسي يمكن أن يشل سيولة القطاع المؤسسي بالكامل، مما يخلق حدث بجعة سوداء نظامي.
الخلاصة: هل خزائن البيتكوين هي العصر الجديد للتمويل المؤسسي؟
تشير بيانات 2026 إلى أن البيتكوين انتقل من تجربة مؤسسية مضاربة إلى ركيزة استراتيجية للتمويل المؤسسي العالمي. مع أن نماذج الخزانة 2.0 تصبح المعيار، الشركات العامة لم تعد تحتفظ بالأصول فحسب؛ إنها تدمج البيتكوين بفعالية في بنيتها التحتية التشغيلية وتستخدم أدوات مالية متخصصة، مثل أسهم STRC المفضلة، لتوسيع ميزانياتها العمومية.
صدمة العرض المؤسسية الناتجة، المدفوعة بكيانات عالية الإقناع مثل ستراتيجي وMetaplanet، تشير إلى أن المنافسة على العرض المتداول المتبقي ستحدد على الأرجح المرحلة التالية من دورة السوق. للمضي قدماً، سيعتمد نجاح شركات خزانة البيتكوين هذه (DATCos) على قدرتها على إدارة المخاطر المعقدة والحفاظ على السيولة من خلال التحولات الاقتصادية الكلية المتطورة.
تذكير المخاطر: الاستثمار أو التداول في الأصول الرقمية ينطوي على مخاطر سوق كبيرة. استراتيجيات البيتكوين المؤسسية غالباً ما تنطوي على رفع عالي ويمكن أن تؤدي إلى تقلب شديد في أسعار الأسهم. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص (DYOR) واعتبر تحمل المخاطر قبل الانخراط في أنشطة مالية متعلقة بالكريبتو.